腾讯(700.HK) 积极拓展O2O生态系统，注入更多增长动力

       根据腾讯(700.HK)的中期业绩报告，截至2014年六月止，QQ的月活跃账户差不多达至8亿3千万，而微信及WeChat 的合并月活跃账户，拥有如此庞大的客户数据库，再通过有效针对性的向用户推广服务，相信在手游及电子商贸业务的增长前景依然巨大。集团早前公布的中期业绩理想，收入同比增加37%至381亿元人民币，毛利亦上升48%至227.7亿，净利润上升59%至122.9亿。

       增值服务业务是集团主要的增长引擎，今年第二季的收入同比增长46%至人民币157.13亿元，亦占集团收入总额的80%。网络游戏收入增加46%至人民币110.81亿元。主要原因是受QQ手机版与微信上的智能手机游戏收入的贡献，新款计算机游戏如：逆战及剑灵以及英雄联盟在中国以及国际市场的收入贡献所推动。社交网络收入增加47%至人民币46.32亿元。该项增加主要受移动平台按条销售增长所推动。而网络广告业务方面，占集团收入总额的10%，收入较2013年第二季增加59%至2014年第二季的人民币20.64亿元。今年度举办的世界杯，以及集团与京东的战略合作，都带动了视频广告及社交网络效果广告收入的增长。

       至于电子商务交易业务的收入较2013年第二季减少40%至2014年第二季的人民币13.24亿元，亦占集团收入总额的7%。收入减少主要是受与京东的战略交易致使流量转移，的影响所导致。腾讯向京东提供微信及QQ手机版的一级入口位置以及其他主要平台支持，例如：用户可使用微信的入口登录京东购买产品，通过微信支付进行结算。此外，腾讯斥资11.77亿元人民币，认购华南城约6.80亿股新股，凭着华南城在物流及贸易中心开发的经验，双方共同合作发展电子商贸。随着电子商贸在国内日趋普及，而腾讯的优势是拥有庞大的客户基础，再配以便利的手机支付交易结算方式，假以时日，电子商贸有机会成为集团增长动力的另一引擎。此外还有微众银行，由腾讯主导筹建，而且开业在即，全名为“深圳前海微众银行”，以服务大众客户和小微企业为先，发展网络金融，值得期待。

       腾讯积极拓展O2O生态系统。今年，通过收购内地领先的数字地图服务供货商“四维图新”，及中国分类信息公司“58同城”，使O2O平台更趋多元化，有助提升用户的使用量。不排除日后还有更多并购空间，以进一步优化产品组合，有利集团(1.6,-0.04,-2.44%,实时行情)的估值提升。可考虑于现价买入，上望HK$160，跌穿HK$108止蚀。