从1991年开始，正大制药开始投资中国的医药产业，据不完全统计，它在20年间共投资了18家医药企业，获得了丰厚的收益，培育出了正大福瑞达、正大青春宝、正大天晴等国内著名医药企业。

　

       1991年，投资三九医药股份有限公司和海南海药(000566,股吧)实业股份有限公司；1992年，正大集团与青春宝集团合资成立正大青春宝药业有限公司，正大出资7680万，占60%股权；1994年，正大集团入股正大福瑞达，以55%成为大股东；1997年，正大投资了江苏正大天晴；2002年，在北京投资组建新药研发中心—正大绿洲医药科技有限公司；2003年，收购北京泰德药业35%的股权；2008年，收购海尔药业51%股权。

　

       这些是它主要的投资活动。那么这些投资给它带来了多少收益？

　

       1998年，以3.57亿港币把正大青春宝55%的股份卖给了上实集团；（见1177HK招股说明书64页）；2000年，以正大福瑞达和正大天晴为主，组建中国生物制药有限公司，并在香港创业板上市，以每股1.2港元的价格发行6000万股，2003年，从创业板转为主板；2005年，以2亿美元价格将正大福瑞达55%股权卖给博士伦。2012年，拟分拆北京泰德在创业板上市。截至2012年7月6日收盘，中国生物制药的总市值为139.25亿港币。

　

       两次较大的股权出售（正大青春宝和正大福瑞达）均收益颇丰。其中，福瑞达股权出售在中国医药产业惊为天价。大家可以估算一下，如果北京泰德分拆上市成功，正大的收益肯定不低，泰德现在的净利润已经达到5个多亿了。北京泰德是做脂质体的，盈利能力非常好，如果上市的话它的市盈率肯定也不低。

　

       其中，投资福瑞达已成为医药产业投资的经典案例。

　

       1994年，正大集团以不足千万的资金入股正大福瑞达制药和正大福瑞达包装（专门为正大福瑞达制造滴眼液瓶），并以55%的股份成为这两家公司的大股东。2005年，正大集团将其控制的正大福瑞达制药及正大福瑞达包装各55%的股权以2亿美元的价格卖给博士伦。

　

       10年间，福瑞达销售收入和净利润均增长了近百倍，作为大股东的正大制药集团不仅获得了不菲的分红收益，最终以高价完美脱手，同时还透过正大福瑞达和正大天晴支撑起一家上百亿规模的上市公司，可谓“一虾三吃”。

　

       这种投资风格与流行的PE投资风格是不一样的，十年时间增值上百倍，而且有分红、有出售、有自己的上市公司、还有多轮融资。